一、神奇的發(fā)現(xiàn)，實(shí)驗(yàn)室的那道亮光。
1979年的某天晚上，在柯達(dá)研究實(shí)驗(yàn)室做研究的鄧青云教授回實(shí)驗(yàn)室取東西時，發(fā)現(xiàn)在黑暗中依稀有一點(diǎn)亮光。原來發(fā)光的是一個做實(shí)驗(yàn)用的有機(jī)蓄電池。隨后鄧教授對此開展研究，并于1987年發(fā)表論文《有機(jī)場致發(fā)光二極管》。論文中描述這種有機(jī)發(fā)光二極管具有高亮度、低驅(qū)動電壓、高效率的特點(diǎn)，這便是我們常在股市上聽說的——OLED（Organic Light Emitting Diode，譯為有機(jī)發(fā)光二極管）。
OLED技術(shù)發(fā)展標(biāo)志性事件
對，這就是那個讓新版手機(jī)商都為之瘋狂的——OLED。確切的說經(jīng)過40年的發(fā)展，應(yīng)用到手機(jī)上的那個叫AMOLED（主動式有源驅(qū)動OLED）。相對于PMOLED（被動式有緣驅(qū)動OLED）而言，其門檻更高，除了OLED的前述優(yōu)勢外，還具有低功耗、長壽命等優(yōu)點(diǎn)適合中大尺寸且高分辨率。
二、市場上的OLED有多么缺貨。
我們?nèi)丝诒姸?，對電子產(chǎn)品的需求大。大家常聽說的是我國缺芯片，但在業(yè)內(nèi)還有一句話叫“缺芯少屏”，也就是說屏幕也十分搶手目前供不應(yīng)求。這里的屏幕不僅是指OLED，連LCD（液晶面板）也極度依賴國外。
于是，國家開始砸錢扶植整個產(chǎn)業(yè)。
砸錢砸出了一個龍頭老大京東方（000725）。目前，中國大陸已經(jīng)成為全球LCD面板產(chǎn)量最大的地區(qū)，占到全球產(chǎn)能的50%以上。但是當(dāng)下隨著OLED新顯示時代的到來，面對三星在OLED小尺寸面板市占率超90%的態(tài)勢，我國參與OLED市場之爭已箭在弦上。
回顧2019年的資本市場，OLED的階段性行情在今年2月爆發(fā)了。A股OLED指數(shù)從1月31日收盤1534.62點(diǎn)一路漲到3月7日收盤的2376.62點(diǎn)，月漲幅高達(dá)近55%。正是這一波行情讓OLED本來很小眾的一個專業(yè)詞匯成為了股民之間熱議的話題（如下圖）。
A股OLED指數(shù)日K線圖
三、OLED上下游產(chǎn)業(yè)，哪里可以挖到金子？
【OLED上游】：制造設(shè)備（顯影、蝕刻、鍍膜、封裝等）、材料制造（OLED終端材料、基板、電極等）和組裝零件（驅(qū)動 IC、電路板和被動元件）；
【OLED中游】：OLED 面板的制造；
【OLED下游】：OLED 的終端應(yīng)用，包括手機(jī)、電視等顯示領(lǐng)域，同時也可應(yīng)用于照明。
機(jī)會在哪？
目前大家關(guān)注最多的還是中游的面板制造。在這個領(lǐng)域，韓國的三星具有絕對的壟斷地位。但是比起面板制造，OLED上游半導(dǎo)體材料的產(chǎn)業(yè)壟斷更加難以突破。目前OLED的有機(jī)發(fā)光材料主要被日本企業(yè)所壟斷，出光興產(chǎn)（Idemitsu）占據(jù)了全球藍(lán)光材料65%的市場份額。柔性折疊OLED顯示需要的透明PI膜則基本掌握在住友化學(xué)、三菱瓦斯等日本企業(yè)手中，中國僅處于小批量試制階段。
四、拐點(diǎn)來了！AMOLED春天已至。
前面第一部分說的那種壁壘更高的AMOLED正是應(yīng)用在華為新款的Mate X 5G手機(jī)上。不僅是華為，這種可以折疊的柔性屏在各手機(jī)品牌的滲透率不斷加強(qiáng)（如下圖）。
各顯示技術(shù)滲透率情況和預(yù)估（來源：HIS）
由上圖可見，AMOLE不僅可彎折還易于搭載屏下指紋識別技術(shù)，還有窄邊框和低功耗方面的優(yōu)勢。AMOLED正迅速奪取現(xiàn)有顯示技術(shù)TFT-LCD的市場份額。包括三星、蘋果、華為、OPPO、VIVO和小米在內(nèi)的所有主要智能手機(jī)品牌都在2019年推出了采用AMOLED顯示屏的高端機(jī)型。AMOLED現(xiàn)在正成為高端智能手機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)配置。在這一趨勢作用之下，預(yù)計2019年AMOLED向智能手機(jī)市場的出貨總量將達(dá)到4.86億片，較2018年增長17%。權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)IHSMarkit | Technology預(yù)計2023年AMOLED出貨總量將增至8.25億片。
根據(jù)Display Supply Chain Consultants（顯示器供應(yīng)鏈咨詢，簡稱 DSCC）機(jī)構(gòu) 《OLED出貨和工廠利用率季度報告》顯示，AMOLED面板營業(yè)收入預(yù)計從 2018年264.28億美元增長至 2022 年 500 億美元。OLED 未來 5 年內(nèi)將快速增長，預(yù)計2016年至2022年期間復(fù)合年增長率（CAGR）達(dá)22.39%。到2023年，全球銷售的智能手機(jī)中將有超過50%采用AMOLED顯示技術(shù)，而2019年約為30%。
五、強(qiáng)敵已至，中國廠商怎么出牌？
曾經(jīng)小時候的電視機(jī)用的是CRT顯像管，后來日韓企業(yè)紛紛推出LCD液晶屏全面把國產(chǎn)電視廠商技術(shù)超越，導(dǎo)致電視產(chǎn)業(yè)的大崩盤。還不是因?yàn)闆]有居安思危的意識，缺乏對LCD的技術(shù)準(zhǔn)備。被人打敗的結(jié)果就是國內(nèi)電視生產(chǎn)龍頭長虹、TCL、康佳、海信等不得不長期進(jìn)口LCD面板。
盡管中國已經(jīng)在LCD產(chǎn)業(yè)穩(wěn)住的陣腳，但下一代OLED技術(shù)已經(jīng)到來。目前LCD的市場規(guī)模約為1200-1300億美元，是OLED的4到5倍。我們有足夠的時間實(shí)現(xiàn)從LCD到OLED的產(chǎn)業(yè)升級。在OLED面板的生產(chǎn)和整合領(lǐng)域，京東方、維信諾(002387,股吧)（002387）、深天馬（000050）等已具有了相當(dāng)?shù)募夹g(shù)水平和生產(chǎn)能力。
全球已建、在建AMOLED產(chǎn)線情況表（部分）
綜上所述，從已建和在建的AMOLED產(chǎn)線來看，到2020年，國內(nèi)OLED產(chǎn)能將占據(jù)全球產(chǎn)能的28%左右，持續(xù)擠壓韓國產(chǎn)能市占率，成為全球OLED供應(yīng)第二級。
六、操不完的心，是機(jī)會也是風(fēng)險。
1、警惕中小尺寸柔性AMOLED產(chǎn)能過剩風(fēng)險。
我國干什么都喜歡一窩蜂扎堆，出現(xiàn)投資過熱，沒幾年就容易產(chǎn)能過剩。據(jù)統(tǒng)計，2016-2020年軟性AMOLED產(chǎn)能將從150萬㎡擴(kuò)大至2010萬㎡，復(fù)合年增長率達(dá)91%！且產(chǎn)能都鎖定在智慧型手機(jī)上。HIS Markit預(yù)估，到2020年，將有40%的智慧型手機(jī)采用AMOLED面板，但供應(yīng)預(yù)計會超過需求45%以上。
對于國內(nèi)廠商而言，在擴(kuò)大產(chǎn)能的同時，注重產(chǎn)品質(zhì)量和成本下降將是重要挑戰(zhàn)。同時，還需積極拓展柔性AMOLED在智能手表、智能手環(huán)、車載顯示、筆記本電腦等產(chǎn)品上的應(yīng)用。目前Apple Watch、三星智能手表和手環(huán)、努比亞腕帶手機(jī)等都在采用柔性AMOLED，國內(nèi)的京東方、維信諾也都在加大對于產(chǎn)品在可靠性、壽命都方面的技術(shù)攻克，以滿足車載顯示等方面的要求。
2、打破上游原材料歐美日韓壟斷刻不容緩。
OLED上游材料主要涉及電極材料、有機(jī)發(fā)光材料、偏光片、封裝膠等，尤其是具有高附加值的有機(jī)半導(dǎo)體功能材料。目前上游材料主要被日本出光興產(chǎn)、韓國三星和LG化學(xué)、美國陶氏化學(xué)和UDC、德國默克和Novaled等歐美日韓廠商壟斷。以有機(jī)發(fā)光材料為例，日韓廠商占據(jù)約80%左右的市場份額。由于國際幾大材料巨頭已提前做好了系統(tǒng)性布局，短期內(nèi)國內(nèi)材料廠商很難突破技術(shù)壁壘。因此國內(nèi)OLED面板生產(chǎn)成本很大程度上受到國外材料公司的制衡。
目前國內(nèi)OLED材料企業(yè)主要有華睿光電、阿格雷雅、三月光電、盧米藍(lán)新材料、鼎材科技、誠志永華、北京夏禾、奧萊德光電、瑞聯(lián)材料等。希望國內(nèi)材料廠商能夠借助OLED顯示產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的黃金期，加大研發(fā)和成本投入，重視自主知識產(chǎn)權(quán)材料開發(fā)，協(xié)同創(chuàng)新，提升我國在OLED市場的話語權(quán)。
OLED上下游的機(jī)會來了！一文中說到了OLED的機(jī)會，然而從整個行業(yè)來看，大西瓜認(rèn)為OLED最大的機(jī)會在于——OLED還不是主流顯示技術(shù)，這就是投資空間。
1979年的某天晚上，在柯達(dá)研究實(shí)驗(yàn)室做研究的鄧青云教授回實(shí)驗(yàn)室取東西時，發(fā)現(xiàn)在黑暗中依稀有一點(diǎn)亮光。原來發(fā)光的是一個做實(shí)驗(yàn)用的有機(jī)蓄電池。隨后鄧教授對此開展研究，并于1987年發(fā)表論文《有機(jī)場致發(fā)光二極管》。論文中描述這種有機(jī)發(fā)光二極管具有高亮度、低驅(qū)動電壓、高效率的特點(diǎn)，這便是我們常在股市上聽說的——OLED（Organic Light Emitting Diode，譯為有機(jī)發(fā)光二極管）。
OLED技術(shù)發(fā)展標(biāo)志性事件
對，這就是那個讓新版手機(jī)商都為之瘋狂的——OLED。確切的說經(jīng)過40年的發(fā)展，應(yīng)用到手機(jī)上的那個叫AMOLED（主動式有源驅(qū)動OLED）。相對于PMOLED（被動式有緣驅(qū)動OLED）而言，其門檻更高，除了OLED的前述優(yōu)勢外，還具有低功耗、長壽命等優(yōu)點(diǎn)適合中大尺寸且高分辨率。
二、市場上的OLED有多么缺貨。
我們?nèi)丝诒姸?，對電子產(chǎn)品的需求大。大家常聽說的是我國缺芯片，但在業(yè)內(nèi)還有一句話叫“缺芯少屏”，也就是說屏幕也十分搶手目前供不應(yīng)求。這里的屏幕不僅是指OLED，連LCD（液晶面板）也極度依賴國外。
于是，國家開始砸錢扶植整個產(chǎn)業(yè)。
砸錢砸出了一個龍頭老大京東方（000725）。目前，中國大陸已經(jīng)成為全球LCD面板產(chǎn)量最大的地區(qū)，占到全球產(chǎn)能的50%以上。但是當(dāng)下隨著OLED新顯示時代的到來，面對三星在OLED小尺寸面板市占率超90%的態(tài)勢，我國參與OLED市場之爭已箭在弦上。
回顧2019年的資本市場，OLED的階段性行情在今年2月爆發(fā)了。A股OLED指數(shù)從1月31日收盤1534.62點(diǎn)一路漲到3月7日收盤的2376.62點(diǎn)，月漲幅高達(dá)近55%。正是這一波行情讓OLED本來很小眾的一個專業(yè)詞匯成為了股民之間熱議的話題（如下圖）。
A股OLED指數(shù)日K線圖三、OLED上下游產(chǎn)業(yè)，哪里可以挖到金子？
【OLED上游】：制造設(shè)備（顯影、蝕刻、鍍膜、封裝等）、材料制造（OLED終端材料、基板、電極等）和組裝零件（驅(qū)動 IC、電路板和被動元件）；
【OLED中游】：OLED 面板的制造；
【OLED下游】：OLED 的終端應(yīng)用，包括手機(jī)、電視等顯示領(lǐng)域，同時也可應(yīng)用于照明。
機(jī)會在哪？
目前大家關(guān)注最多的還是中游的面板制造。在這個領(lǐng)域，韓國的三星具有絕對的壟斷地位。但是比起面板制造，OLED上游半導(dǎo)體材料的產(chǎn)業(yè)壟斷更加難以突破。目前OLED的有機(jī)發(fā)光材料主要被日本企業(yè)所壟斷，出光興產(chǎn)（Idemitsu）占據(jù)了全球藍(lán)光材料65%的市場份額。柔性折疊OLED顯示需要的透明PI膜則基本掌握在住友化學(xué)、三菱瓦斯等日本企業(yè)手中，中國僅處于小批量試制階段。
四、拐點(diǎn)來了！AMOLED春天已至。
前面第一部分說的那種壁壘更高的AMOLED正是應(yīng)用在華為新款的Mate X 5G手機(jī)上。不僅是華為，這種可以折疊的柔性屏在各手機(jī)品牌的滲透率不斷加強(qiáng)（如下圖）。
各顯示技術(shù)滲透率情況和預(yù)估（來源：HIS）
由上圖可見，AMOLE不僅可彎折還易于搭載屏下指紋識別技術(shù)，還有窄邊框和低功耗方面的優(yōu)勢。AMOLED正迅速奪取現(xiàn)有顯示技術(shù)TFT-LCD的市場份額。包括三星、蘋果、華為、OPPO、VIVO和小米在內(nèi)的所有主要智能手機(jī)品牌都在2019年推出了采用AMOLED顯示屏的高端機(jī)型。AMOLED現(xiàn)在正成為高端智能手機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)配置。在這一趨勢作用之下，預(yù)計2019年AMOLED向智能手機(jī)市場的出貨總量將達(dá)到4.86億片，較2018年增長17%。權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)IHSMarkit | Technology預(yù)計2023年AMOLED出貨總量將增至8.25億片。
根據(jù)Display Supply Chain Consultants（顯示器供應(yīng)鏈咨詢，簡稱 DSCC）機(jī)構(gòu) 《OLED出貨和工廠利用率季度報告》顯示，AMOLED面板營業(yè)收入預(yù)計從 2018年264.28億美元增長至 2022 年 500 億美元。OLED 未來 5 年內(nèi)將快速增長，預(yù)計2016年至2022年期間復(fù)合年增長率（CAGR）達(dá)22.39%。到2023年，全球銷售的智能手機(jī)中將有超過50%采用AMOLED顯示技術(shù)，而2019年約為30%。
五、強(qiáng)敵已至，中國廠商怎么出牌？
曾經(jīng)小時候的電視機(jī)用的是CRT顯像管，后來日韓企業(yè)紛紛推出LCD液晶屏全面把國產(chǎn)電視廠商技術(shù)超越，導(dǎo)致電視產(chǎn)業(yè)的大崩盤。還不是因?yàn)闆]有居安思危的意識，缺乏對LCD的技術(shù)準(zhǔn)備。被人打敗的結(jié)果就是國內(nèi)電視生產(chǎn)龍頭長虹、TCL、康佳、海信等不得不長期進(jìn)口LCD面板。
盡管中國已經(jīng)在LCD產(chǎn)業(yè)穩(wěn)住的陣腳，但下一代OLED技術(shù)已經(jīng)到來。目前LCD的市場規(guī)模約為1200-1300億美元，是OLED的4到5倍。我們有足夠的時間實(shí)現(xiàn)從LCD到OLED的產(chǎn)業(yè)升級。在OLED面板的生產(chǎn)和整合領(lǐng)域，京東方、維信諾(002387,股吧)（002387）、深天馬（000050）等已具有了相當(dāng)?shù)募夹g(shù)水平和生產(chǎn)能力。
全球已建、在建AMOLED產(chǎn)線情況表（部分）
綜上所述，從已建和在建的AMOLED產(chǎn)線來看，到2020年，國內(nèi)OLED產(chǎn)能將占據(jù)全球產(chǎn)能的28%左右，持續(xù)擠壓韓國產(chǎn)能市占率，成為全球OLED供應(yīng)第二級。
六、操不完的心，是機(jī)會也是風(fēng)險。
1、警惕中小尺寸柔性AMOLED產(chǎn)能過剩風(fēng)險。
我國干什么都喜歡一窩蜂扎堆，出現(xiàn)投資過熱，沒幾年就容易產(chǎn)能過剩。據(jù)統(tǒng)計，2016-2020年軟性AMOLED產(chǎn)能將從150萬㎡擴(kuò)大至2010萬㎡，復(fù)合年增長率達(dá)91%！且產(chǎn)能都鎖定在智慧型手機(jī)上。HIS Markit預(yù)估，到2020年，將有40%的智慧型手機(jī)采用AMOLED面板，但供應(yīng)預(yù)計會超過需求45%以上。
對于國內(nèi)廠商而言，在擴(kuò)大產(chǎn)能的同時，注重產(chǎn)品質(zhì)量和成本下降將是重要挑戰(zhàn)。同時，還需積極拓展柔性AMOLED在智能手表、智能手環(huán)、車載顯示、筆記本電腦等產(chǎn)品上的應(yīng)用。目前Apple Watch、三星智能手表和手環(huán)、努比亞腕帶手機(jī)等都在采用柔性AMOLED，國內(nèi)的京東方、維信諾也都在加大對于產(chǎn)品在可靠性、壽命都方面的技術(shù)攻克，以滿足車載顯示等方面的要求。
2、打破上游原材料歐美日韓壟斷刻不容緩。
OLED上游材料主要涉及電極材料、有機(jī)發(fā)光材料、偏光片、封裝膠等，尤其是具有高附加值的有機(jī)半導(dǎo)體功能材料。目前上游材料主要被日本出光興產(chǎn)、韓國三星和LG化學(xué)、美國陶氏化學(xué)和UDC、德國默克和Novaled等歐美日韓廠商壟斷。以有機(jī)發(fā)光材料為例，日韓廠商占據(jù)約80%左右的市場份額。由于國際幾大材料巨頭已提前做好了系統(tǒng)性布局，短期內(nèi)國內(nèi)材料廠商很難突破技術(shù)壁壘。因此國內(nèi)OLED面板生產(chǎn)成本很大程度上受到國外材料公司的制衡。
目前國內(nèi)OLED材料企業(yè)主要有華睿光電、阿格雷雅、三月光電、盧米藍(lán)新材料、鼎材科技、誠志永華、北京夏禾、奧萊德光電、瑞聯(lián)材料等。希望國內(nèi)材料廠商能夠借助OLED顯示產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的黃金期，加大研發(fā)和成本投入，重視自主知識產(chǎn)權(quán)材料開發(fā)，協(xié)同創(chuàng)新，提升我國在OLED市場的話語權(quán)。
OLED上下游的機(jī)會來了！一文中說到了OLED的機(jī)會，然而從整個行業(yè)來看，大西瓜認(rèn)為OLED最大的機(jī)會在于——OLED還不是主流顯示技術(shù)，這就是投資空間。
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